Co to jest rynek byka? (Bull market)

Rynek byka to sytuacja na rynku finansowym, w której ceny rosną lub oczekuje się ich wzrostu. Termin “rynek byka” jest najczęściej używany w odniesieniu do rynku akcji, ale może być stosowany do wszystkiego, co jest przedmiotem obrotu, np. obligacji, nieruchomości, walut i towarów.

Ponieważ ceny papierów wartościowych rosną i spadają w sposób ciągły podczas handlu, termin “rynek byka” jest zwykle zarezerwowany dla dłuższych okresów, w których duża część cen papierów wartościowych rośnie. Rynki byka zwykle trwają miesiącami, a nawet latami.

Czy rynek byka jest dobry czy zły?

Rynki byka z pewnością są lepsze, ale wszystko zależy od tego, jakim typem inwestora jesteś. Długoterminowi inwestorzy typu “kup i trzymaj” czerpią komfort z rynków byka, wiedząc, że ich aktywa rosną, podczas gdy inwestorzy handlujący opcjami sprzedaży, sprzedający krótkie pozycje i inwestujący w odwrotne ETF-y zyskują na rynkach niedźwiedzich.

 

Czy rynek byka jest kiedykolwiek zły? Gwałtowny wzrost gospodarczy ma jednak swoje minusy. Mogą tworzyć się bańki cenowe. Dzieje się tak, gdy akcje, branże, nieruchomości lub inne aktywa gwałtownie rosną bez fundamentalnego uzasadnienia. Jednym z takich przykładów jest bańka dot-comów, która rosła pod koniec lat 90. i pękła w 2000 roku. Po okresie “irracjonalnej bujności” w sektorze technologicznym nastąpiła szaleńcza wyprzedaż, a giełda NASDAQ, na której notowane były spółki technologiczne, straciła ponad 75% swojej wartości.

Zazwyczaj rynek byka oznacza 20% wzrost cen akcji, który następuje po wcześniejszym 20% spadku, a po nim następuje kolejny 20% spadek. Jak widać na poniższym wykresie, hossa rozpoczęła się w 2003 r., a zakończyła, gdy indeks S&P 500 osiągnął szczyt w 2007 r.

Jest jednak jedno ważne zastrzeżenie: daty wystąpienia hossy można poznać tylko z perspektywy czasu.

Cechy charakterystyczne rynku byka

Jest kilka cech, które zwykle towarzyszą hossie. Po pierwsze, zazwyczaj występują one w okresach, gdy gospodarka jest silna lub wzmacnia się. Rynkom byka często towarzyszy wzrost produktu krajowego brutto (PKB) i spadek bezrobocia, a zyski firm rosną.

Ponadto, jednym z najlepszych nie-numerycznych wskaźników rynku byka jest rosnące zaufanie inwestorów. W takich okresach występuje silny ogólny popyt na akcje, a ogólny “ton” komentarzy rynkowych jest zazwyczaj pozytywny. Ponadto, ponieważ spółki mogą uzyskać wyższe wyceny swoich akcji, na rynkach byka obserwujemy wysoki poziom aktywności w zakresie pierwszych ofert publicznych (IPO).

Przeciwieństwem hossy jest rynek niedźwiedzia, który zwykle definiuje się jako spadek akcji o 20% lub więcej od ostatniego szczytu. Rynkom niedźwiedzim często towarzyszą recesje, spadek zaufania inwestorów i spadek zysków przedsiębiorstw.

Co wywołuje rynek byka?

Rynek byka może być spowodowany wieloma czynnikami. Przyjrzyjmy się kilku najbardziej powszechnym z nich:

Stymulacje fiskalne i monetarne

Byliśmy tego świadkami i mieliśmy wpływ na pakiety stymulacyjne i ratunkowe wydane przez rząd w środku pandemii COVID-19. Zwykle dzieje się to w środku rynku niedźwiedzia, ponieważ coś jest nie tak” – mówi Young. “Był to pewnego rodzaju wstrząs dla systemu lub jakiś kryzys”. Oprócz pandemii, taka sytuacja miała miejsce podczas kryzysu na rynku kredytów hipotecznych.

Wzrost zysków przedsiębiorstw

Kiedy spółki notowane na giełdzie co kwartał informują o swoich wynikach, podają wynik końcowy, zysk netto i wzrost sprzedaży – mówi Young. Informują również o swoich przychodach, o tym, co wydarzyło się w ostatnim kwartale i czego spodziewają się w kolejnych kwartałach. “Jeśli te liczby są pozytywne i mieszczą się w oczekiwaniach lub je przewyższają, można zauważyć, przynajmniej na giełdzie, że firma jest nagradzana za te wyniki” – mówi Young.

Historyczne rynki byka

Jako przykład można podać rynek byka w latach 2009-2020, który był najdłuższy w historii giełdy. Po spadku w wyniku kryzysu finansowego z 2008 roku indeks S&P 500 osiągnął najniższy poziom w marcu 2009 roku, a następnie kontynuował wzrost aż do początku 2020 roku, kiedy to pandemia COVID-19 spowodowała załamanie akcji.

Przed ostatnią hossą mieliśmy do czynienia z długim okresem hossy, który trwał od 2002 r. do rynku niedźwiedzia pod koniec 2007 r., co zbiegło się z kryzysem finansowym. Wniosek jest taki, że rynki byka trwają zazwyczaj kilka lat i zawsze są poprzedzane i kończone przez rynki niedźwiedzia.

Cechy charakterystyczne rynku byka

Rynki byka zazwyczaj mają miejsce, gdy gospodarka się umacnia lub gdy jest już silna. Zazwyczaj towarzyszy im silny produkt krajowy brutto (PKB) i spadek bezrobocia, a często także wzrost zysków przedsiębiorstw. Zaufanie inwestorów będzie również wzrastać przez cały okres hossy. Ogólny popyt na akcje będzie pozytywny, podobnie jak ogólny ton rynku. Ponadto w okresie hossy obserwuje się ogólny wzrost liczby debiutów giełdowych.

Warto zauważyć, że niektóre z powyższych czynników są łatwiejsze do zmierzenia niż inne. O ile zyski przedsiębiorstw i bezrobocie są policzalne, o tyle trudniej jest na przykład ocenić ogólny ton komentarzy rynkowych. Podaż i popyt na papiery wartościowe będą się wahać: podaż będzie słaba, a popyt silny. Inwestorzy będą chętnie kupować papiery wartościowe, podczas gdy niewielu będzie chętnych do ich sprzedaży. Na rynku byka inwestorzy są bardziej skłonni do udziału w rynku (akcji) w celu osiągnięcia zysków.

Rynki byka i rynki niedźwiedzia

Przeciwieństwem rynku byka jest rynek niedźwiedzia, który charakteryzuje się spadkiem cen i zazwyczaj jest owiany pesymizmem. Powszechnie panujące przekonanie o pochodzeniu tych terminów sugeruje, że użycie “byka” i “niedźwiedzia” do opisania rynków pochodzi od sposobu, w jaki zwierzęta te atakują swoich przeciwników. Byk wyrzuca rogi w powietrze, a niedźwiedź macha łapami w dół. Te działania są metaforą ruchu na rynku. Jeśli trend jest wzrostowy, mamy do czynienia z rynkiem byka. Jeśli trend jest spadkowy, mamy do czynienia z rynkiem niedźwiedzia.

Rynki byka i niedźwiedzia często pokrywają się z cyklem gospodarczym, który składa się z czterech faz: ekspansji, szczytu, spadku i dołka. Początek hossy jest często wiodącym wskaźnikiem ekspansji gospodarczej. Ponieważ nastroje społeczne dotyczące przyszłych warunków gospodarczych napędzają ceny akcji, rynek często rośnie nawet zanim zaczną rosnąć szersze wskaźniki ekonomiczne, takie jak wzrost produktu krajowego brutto (PKB). Analogicznie, rynki niedźwiedzia zazwyczaj rozpoczynają się zanim gospodarka zacznie się kurczyć. Spojrzenie wstecz na typową amerykańską recesję pokazuje, że spadki na rynku akcji następują na kilka miesięcy przed spadkiem PKB.

Jak wykorzystać rynek byka

Inwestorzy, którzy chcą skorzystać z hossy, powinni kupować wcześnie, aby wykorzystać rosnące ceny, i sprzedawać je, gdy osiągną swój szczyt. Chociaż trudno jest określić, kiedy nastąpi dno i szczyt, większość strat będzie minimalna i zazwyczaj są one tymczasowe. Poniżej omówimy kilka najważniejszych strategii, które inwestorzy stosują w okresach hossy. Ponieważ jednak trudno jest ocenić stan rynku w chwili obecnej, strategie te wiążą się z pewnym ryzykiem.

Kup i trzymaj

Jedną z najbardziej podstawowych strategii w inwestowaniu jest proces kupowania określonego papieru wartościowego i trzymania się go, potencjalnie w celu sprzedaży w późniejszym terminie. Strategia ta wymaga zaufania ze strony inwestora: po co trzymać papier wartościowy, jeśli nie spodziewamy się wzrostu jego ceny? Z tego powodu optymizm towarzyszący rynkom byka przyczynia się do rozwoju strategii “kup i trzymaj”.

Wzmożone kupno i trzymanie

Wzmożone kupowanie i trzymanie jest odmianą prostej strategii kupowania i trzymania, która wiąże się z dodatkowym ryzykiem. Założeniem strategii zwiększonego kupna i trzymania jest to, że inwestor będzie powiększał swoje udziały w danym papierze wartościowym tak długo, jak długo jego cena będzie rosła. Jedna z popularnych metod zwiększania stanu posiadania polega na tym, że inwestor kupuje dodatkową, stałą liczbę akcji za każdy wzrost ceny akcji o ustaloną wcześniej wartość.

Dodatki za cofnięcie

Odwrócenie trendu to krótki okres, w którym ogólny trend ceny papieru wartościowego ulega odwróceniu. Nawet w czasie hossy jest mało prawdopodobne, aby ceny akcji tylko rosły. Prawdopodobnie będą raczej krótsze okresy, w których wystąpią również małe spadki, nawet jeśli ogólny trend będzie kontynuowany w górę. Niektórzy inwestorzy obserwują cofnięcia na rynku byka i w tych okresach dokonują zakupów. U podstaw tej strategii leży założenie, że zakładając kontynuację hossy, cena danego papieru wartościowego szybko powróci do góry, zapewniając inwestorowi obniżoną cenę zakupu.

Pełne transakcje swingowe

Prawdopodobnie najbardziej agresywnym sposobem próby wykorzystania hossy jest proces znany jako Full Swing Trading. Inwestorzy stosujący tę strategię przyjmują bardzo aktywną rolę, stosując krótką sprzedaż i inne techniki, aby spróbować wycisnąć maksymalne zyski w miarę zmian zachodzących w kontekście większego rynku byka.

Jak długo może trwać rynek byka?

Jak mówi przysłowie, “co w górę, to w dół” i chociaż wielu inwestorów typu “kup i trzymaj” ma nadzieję, że rynek byka będzie trwał wiecznie, zgodnie z cyklem koniunkturalnym, rynek akcji zawsze będzie doświadczał okresów wzrostu i spadku.

Warto jednak zauważyć, że od 1928 r. było tyle samo rynków byka, co rynków niedźwiedzia, chociaż rynki byka zwykle trwają o wiele, wiele dłużej. W rzeczywistości najdłuższa hossa w historii rynku akcji trwała ponad 10 lat, od marca 2009 r. do marca 2020 r. Zatem inwestorzy, którzy obawiają się, że wchodzimy w rynek niedźwiedzia, nie powinni się obawiać, ponieważ historia pokazuje, że jest to zjawisko tymczasowe.